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泉源：芝商所CMEGroup
好意思国大豆产区天气转好有益于大豆助长，加之好意思豆出口疲软，投契基金连结第六周增抓大豆期市净空单，创历史最高水平，好意思豆价钱跌破1050好意思分/蒲式耳，为四年来最低水平。上周三，芝加哥期货往复所（CBOT）大豆11月基准合约收盘价钱为1042.25好意思分/蒲式耳，周环比下落24好意思分/蒲式耳。
全国约炮好意思豆优良率保抓较高水平
前一周，好意思国玉米带西部之前多雨的部分地区终于转为干燥，飓风“贝利尔”给东部玉米区带来了急需的降雨，缓解了环节地区的潜在干旱问题，好意思豆助长合座较为有益。好意思国农业部发布的寰球作物施展周报判辨，好意思国大豆优良率保抓踏实，限定7月中旬，大豆优良率为68%，为2020年以来的最高值，客岁同时为51%。其中，伊利诺伊州大豆优良率为73%，印第安纳州67%，衣阿华州72%。
此前笔者瞻望本年好意思豆优良率与2015年和2022年相似，可是公布7期数据以后，优良率赫然好转，正朝着2018年和2020年走势围聚。其中，2018年单产为51.6蒲式耳/英亩，同比增长5.1%，当年后期的优良率基本在66%~68%区间；2020年单产为50.2蒲式耳/英亩，同比增长5.9%，后期优良率基本在63%~74%区间。从刻下对比情况看，好意思豆结束52蒲式耳/英亩的趋势单产越来越乐不雅。
好意思豆助始终天气合座较好
好意思国农业部作物施展周报判辨，限定2024年7月中旬，好意思国寰球泥土上层墒情缺少和相当缺少的比例为28%，客岁同时为38%；好意思国寰球泥土亚层墒情缺少和相当缺少的比例为28%，客岁同时为43%；好意思国干旱比例为48%，与客岁同时的49%尽头，3个月前为62%。具体来看，本年干旱主要连结在东部沿海和西南地区，而客岁干旱主要连结在中西部大豆、玉米主产区，7月份剩余时辰里，好意思国大豆主产区合座降水基本与往年抓平或略高，可是7月27日前气温赫然低于往年平均值，28日以后气温才会安宁回升，对好意思豆助长影响不大。好意思国国度景观局表象预测中心（CPC）最新瞻望，ENSO中性天气将在异日几个月抓续。拉尼娜场地方8~10月工夫出现的几率为70%，并将抓续到2024/2025年度北半球冬季（11月至次年1月）的几率为79%。因此，除了短期的气和睦降水外，笔者从中始终的表象变化角度分析一下异日转向拉尼娜可能对北好意思大豆产量产生的影响。
拉尼娜对专家表象有何影响？
所谓拉尼娜，西班牙语意为“圣女、小女孩”，它主如果赤说念中东太平洋的海温抓续特地偏低的一种表象场所。其判定圭臬在不同国度有不同的轨则。好意思国、澳大利亚、日本等国圭臬各有互异。好意思国国度景观局的判断圭臬是，连结5个月环节区海温指数3个月滑动平均值连结5次≤-0.5℃界说为一次拉尼娜事件；澳大利亚景观局将环节区海温距平≤-0.8℃且大气南边涛动指数≥0.8界说为一次拉尼娜事件；日本景观厅将连结6个月环节区海温的5个月滑动平均值≤-0.5℃界说为一次拉尼娜事件。我国主要参照好意思国国度景观局的界说。2017年，中国景观局草拟的《厄尔尼诺/拉尼娜事件判别圭表》国度圭臬得当发布，圭臬中轨则，连结5个月的环节区海温指数的3个月滑动平均值≤-0.5℃界说为一次拉尼娜事件。从历史上来看，1951年以来一共发生了18次拉尼娜事件，每一次齐形成了专家范围的表象特地。拉尼娜与厄尔尼诺同样，对区域或专家一半以上地区的表象有显耀影响，尽头是对太平洋沿岸地区的影响更显耀，简言之为“东岸更干旱、西岸更湿气”，可是合座影响进度不如厄尔尼诺。时常情况下，当拉尼娜莅临时，赤说念太平洋中东部抓续偏冷、气流下千里，使得该区降水大大减少，出现比以往愈加干旱的天气，如南好意思西海岸隔邻阿根廷等国度降雨珍稀，比往年更干旱；太平洋西部一带气温则相对较高，西边的大气招揽了海洋的热量和水汽，变得活跃起来，空气又湿又暖进取抬升，水汽凝结致雨，平直导致这一带降水较往年增多，如印度尼西亚、澳大利亚东部等特地多雨。当拉尼娜万古辰抓续时，非洲中部、好意思国东南部等地常发生干旱，巴西东北部、印度和非洲南部等地容易出现洪涝。
拉尼娜对好意思豆合座影响有限
凭证好意思国农业部数据，自1965年有好意思豆单产统计以来，共发生过15次拉尼娜事件，波及好意思豆助始终的有23个年度，其中有12年好意思豆减产，9年增产，2年平产。其中减产幅度在-20.2%~-0.7%，幅度在-5%以上的有5年；增产幅度1.5%~22.0%，幅度在5%以上的也有5年。作为对比，自1984年南好意思有单产统计以来，共发生过12次拉尼娜，波及16个市集年度。其中阿根廷减产13年，增产3年；巴西减产5年，增产11年。合座来看，拉尼娜对阿根廷影响较大，且凭证统计，在巴西大豆增产的年份，阿根廷大豆增产幅度较小或者减产；巴西大豆减产的年份，阿根廷大豆减产幅度更大。
因此就大豆而言，拉尼娜对南好意思大豆，尤其是阿根廷大豆单产的影响要大于北好意思。按照CPC瞻望，本年拉尼娜事件大略率出当今8月至10月份，2000年以来，只须2016年和2020年的拉尼娜事件始于9月份，与本年情况较为近似，这两个年份的好意思豆最终单产均增多，因此从表象和历史的角度来看，好意思豆单产有较大的概率增多。
投契基金净空单抓仓创记录
凭证CFTC抓仓敷陈，限定7月上旬，投契基金在CBOT大豆期货及期权市集的净空单达到17.26万手，这亦然投契基金连结第六周增多对大豆的看空押注，累计净卖出15.84万手，成为历史上最强抛售力度之一。
曩昔20年里，投契基金在大豆期市的净空单抓仓共有四次超越16万手（连结超越16万手作为一次），其中三次出当今2024年。对这四次净空单超越16万手以后进行统计，发现一个月后基金均大幅减抓了净空单，减抓领域在2.5万~12.5万手不等，大豆期价也均出现了上升，上升幅度在25~70好意思分/蒲式耳不等。
从历史上看，投契基金在7月份开采创记录空单较为稀有，因为每年这个时候恰好作物助长环节期，很容易发生天气炒作。2015年以来，只须2018年和2019年两个年份基金在7月份在大豆期市上抓有净空单，其时主如果中好意思买卖摩擦影响好意思豆出口。
6月我国入口大豆创年内新高
海关数据判辨，2024年6月份我国入口大豆1111.4万吨，比5月份的1022.2万吨增多8.7%，比客岁6月份的1020.1万吨增长8.9%，为本年度迄今最高单月入口量；1月至6月我国大豆入口总量为4848万吨，比客岁同时的4955万吨减少107万吨，减幅2.2%；大豆入口资本为519.7好意思元/吨，比客岁同时的634.3好意思元/吨下落18.1%。按照市集年度来看，2023/2024年度迄今（10月至6月），我国大豆入口总量为7139万吨，比上年同时的7174万吨减少35万吨，减幅0.3%，月度平均入口量为793万吨。按照海关分国别情况来看，1月至5月我国自巴西入口大豆2472万吨，比客岁同时升迁23%，占总入口量的66.1%；自好意思国入口大豆1085万吨，同比险些减半，占总入口量的29%。作为对比，2023年我国入口巴西大豆占比70.4%，入口好意思国大豆占比24.4%。巴西寰球谷物出口商协会（ANEC）默示，本年前7个月巴西大豆出口量瞻望将达到7697万吨，高于客岁同时的7385万吨。7月份以后，巴西口岸出口要点转向正在成绩上市的二季玉米，加之本年大豆产量因天气恶劣而镌汰，导致出供词应下滑，瞻望下半年巴西大豆出口将赫然减少。
9月底前国内入口大豆供应宽松
跟着3月成绩上市装船的巴西大豆近期无间到达，4月份运行我国大豆入口量回升，5月份以后大豆到港量大幅增多。据市集音讯，7月前两周，我国买家预订了多达75船巴西大豆（约合450万吨），订购的大豆主要在8月拜托，还有一部分在来岁上半年拜托。增多采购的主要原因：一是因为雷亚尔贬值升迁了巴西大豆的出口竞争力；二是巴西大豆价钱低迷；三是市集挂念好意思国大选对异日中好意思买卖产生不利影响。刻下国内7月船期采购基本驱散，8月船期采购过七成，9月船期采购不及一成，瞻望7月份我国大豆到港量在1100万吨，8月份到港量在800万吨傍边，9月底前国内入口大豆供应仍然宽松。
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